51策略 安克创新登陆港交所完成A+H布局，上市首日盘中跌超9%

7月2日，国内消费电子出海龙头安克创新正式在香港交易所主板挂牌交易，股票代码0668.HK，这标志着这家2020年就登陆深交所创业板的企业，正式完成A+H双资本平台布局。截至当日A股收盘，安克创新A股市值约585.3亿元，H股盘中最低下探至90.3港元，跌幅一度超过9%，截至发稿时，安克创新H股股价约为99.6港元/每股，总市值约580亿港元。

本次安克创新港交所IPO发行价定为99.32港元，全球发售股份总数4663.28万股，募资总额约46.32亿港元，扣除相关上市费用后，募资净额约45.23亿港元。值得关注的是，本次安克创新赴港上市集结了行业顶配的发行阵容，联席保荐人为中金公司、高盛亚洲、摩根大通三家国际头部投行，同时引入施罗德、景林、高瓴、瑞银资管新加坡等11家海内外知名机构作为基石投资者，合计认购金额达2.95亿美元，约合23.27亿港元，占本次全球发售股份比例接近50%。

作为一家从跨境电商起步的全球化科技企业，安克创新的发展路径一直被视为中国消费电子出海的标杆样本。公司2011年在长沙成立，从笔记本电池、手机充电器等小品类切入海外市场，避开当时智能手机、PC等千亿级“深海”赛道，选择聚焦规模500亿美元以下的细分“浅海”市场，逐步搭建起智能充电储能、智能家居、智能影音三大业务板块，旗下Anker、eufy、Soundcore三大品牌覆盖全球180多个国家和地区，累计服务用户超过2亿。2025年，安克创新在全球移动充电产品领域的市场份额达到4.8%，首次登顶全球第一，便携储能产品位列全球前三。

近年安克创新的营收规模持续快速增长，2023年至2025年分别实现营收175亿元、247.1亿元、305亿元，三年复合增长率约32%，同期归母净利润分别为16.94亿元、22亿元、26.17亿元，盈利能力保持稳定，综合毛利率连续三年维持在42%以上的高位。值得注意的是，安克创新的收入结构高度全球化，2025年境外营收占比超过95%，结算货币以美元、欧元等外币为主，此前在A股融资获得的人民币资金，用于海外仓建设、海外研发中心布局、跨境并购时，需要承担额外的换汇成本和审批周期，本次港股上市募集的港币、美元资金，能够直接匹配其全球化业务的资金需求。

安克创新此前披露的募资使用规划显示，本次港股上市获得的45亿港元资金，将平均各拿出20%投入产品创新迭代、研发与人才引入、全球DTC渠道建设、供应链升级四大方向，15%用于全球品牌建设，剩余5%补充日常运营资金。安克创新此前公开表示，其中接近40%的资金将投入产品迭代创新与研发人才引入。2023年至2025年，公司研发开支逐年增长，分别为14.14亿元、21.08亿元、28.93亿元，年复合增长率达43%，截至2025年末，公司拥有全职研发人员3549名，在全球持有3026项已授权专利。

不过，亮眼的增长数据背后，安克创新近年也面临着现金流承压的挑战。2025年公司经营活动现金流净额从2024年的27.45亿元大幅下滑至4.81亿元，2026年一季度进一步转为-4.51亿元，主要受旺季前置备货、海外平台广告预付、产品召回售后垫资三重因素叠加影响，同期公司存货规模攀升至55.69亿元，存货周转天数拉长至92天，大量流动资金被占用。

值得一提的是，2025年安克创新曾累计召回238万件充电产品，产品质量保证金计提同比上涨84%，也让市场对其品控管理能力保持关注。此前安克创新创始人阳萌在公开采访中曾表示，充电宝品类的生命周期有限，不会成长为千亿级赛道，未来几年甚至可能逐步退出市场，这也意味着这家靠充电产品起家的企业，必须持续在新赛道找到第二增长曲线。

安克创新方面此前在股东大会上回应称，过去充电品类存在产品型号过多的问题，2024年仅充电宝产品就有100款，过去18个月公司已经减少了约70%的充电产品型号，未来18个月还计划继续缩减50%至70%。

在完成H股上市的同时，安克创新也同步宣布全面发力国内市场，从品牌整合、品类扩张、本土化产品研发三大维度切入，将多年积累的全球技术经验落地国内，针对中国用户的使用习惯推出定制化产品，目前其AI降噪耳机、消费级3D打印机、智能母婴硬件等新品已经在国内市场获得不错的反响。对于这家年营收突破300亿的全球化硬件企业而言，A+H双资本平台的落地，既是面向未来全球化扩张的重要支撑，也将成为其突破品类天花板、寻找新增长曲线的全新起点。

采写：南都·湾财社记者 孔学劭

诚多网提示：文章来自网络，不代表本站观点。